重磅发布|2017年Q2我国互联网非公开股权融资行业发展报告

云投研究
云天使研究院 2017-07-14

自2015年起,云投汇·云天使研究院连续发布了“2015年中国股权众筹行业研究报告”“2015年全球股权众筹发展报告”“2016Q1中国股权众筹行业发展报告”、“2016Q2中国股权众筹行业发展报告”、“2016年Q3中国股权众筹行业发展研究报告”、“2016年Q4中国股权众筹行业发展研究报告”、“2016年全球股权众筹行业发展报告”、“2017互联网众筹行业现状与发展趋势报告”“2017年Q1我国互联网非公开股权融资行业发展报告”。云投汇·云天使研究院从行业数据、行业政策、行业新闻和行业创新等多个维度力图全景呈现国内外股权众筹行业发展态势和未来趋势。2017年目前已过半,第二季度我国互联网非公开股权融资行业交出了怎样的成绩单,又有哪些新特点呢?就让小云带您先睹为快吧!

来源 | 云天使研究院

编撰说明

报告时间范围

 报告中所涉及的数据由云投汇·云天使研究院采集自各互联网非公开股权融资平台官方信息。报告选取了28家平台进行信息采集,采集的时间段为2017年4月1日至2017年6月30日, 采集的主要对象为互联网非公开股权融资成功项目信息。

成功项目界定

指平台归类为募集成功的全部股权类众筹项目,包括在设定的时间内,达到或者超过目标金额的项目以及虽未达到目标金额但平台明确将其标记为融资成功的项目。预热中、众筹中、募集失败的项目均不列入统计。其中,成功融资项目额度为成功融资项目的实际融资额度,包含超募部分。 

报告样本说明

本季度报告样本量为28家,样本名单如下表所示。 

内容概览

Part 1 “数”说互联网非公开股权融资

2季度,我国互联网非公开股权融资平台融资情况呈现以下特点:

  • 14家平台新增成功融资项目;

  • 成功融资32个项目,环比下降;

  • 融资额达3.66亿人民币,环比上升;

  • 超2000人次参与,平均跟投额环比上升,领投杠杆环比放大;

  • 文化娱乐行业项目数继续领跑,智能硬件行业项目融资金额称霸。

Part 2 “策”论互联网非公开股权融资

2季度,我国互联网非公开股权融资行业相关政策继续夯实行业发展基础,厘清迷雾:

  • “全国互联网金融阳光计划”正式启动;

  • 《证券期货投资者适当性管理办法》发布;

  • 互联网金融风险专项整治工作将延期一年左右;

  • 《金融业标准化体系建设发展规划(2016-2020年)》发布;

  • 《“十三五”技术市场发展专项规划》发布,指出发挥股权众筹在研究开展技术资本化试点中的作用。

Part 3“外”观互联网非公开股权融资

2季度,全球股权众筹行业在政策和市场方面传出利好信息:

  • 澳大利亚ASIC发布针对众筹融资的监管指南草案;

  • 美国证券交易委员会提高众筹筹资额和投资额上限;

  • 美国众筹平台Kickstarter宣布将于今年正式进入日本市场;

  • 英国股权众筹平台Seedrs于6月正式开启股权众筹二级市场。

Part4 “云”评互联网非公开股权融资

云投汇·云天使研究院判断,我国互联网非公开股权融资行业的发展将进入新阶段:

  • 行业洗牌的第一阶段已接近尾声;

  • 更高段位的第二轮深耕已经开始。

Part 1、“数”说互联网非公开股权融资

一、互联网非公开股权融资行业融资观察

1. 平台概览:2季度14家平台新增成功融资项目,环比持平

云投汇·云天使研究院统计数据显示, 2017年2季度,28家互联网非公开股权融资平台中有14家平台2季度产生新增成功融资项目。从连续4个季度有新增成功融资项目的平台数量来看,本季度有新增成功融资项目的平台数量与上一季度持平,整体走势呈L型。同时, 有10家平台在2017年整个上半年无新增成功项目。

图1  连续4个季度有新增成功融资项目平台数量分布

2. 融资概览:2季度成功融资32个项目,融资额达3.66亿人民币

云投汇·云天使研究院统计数据显示,2017年2季度,样本平台成功融资项目数共计32个,环比下降17.9%; 成功融资金额达3.66亿人民币,环比增加91.6%(注:本季度出现融资额过亿的项目)。

图2  28家平台连续3个季度成功融资项目数及融资额

3. 金额分布:过半项目融资金额集中在100-500万,2000万以上项目增多

云投汇·云天使研究院统计数据显示,2017年2季度, 项目融资金额多集中在100万-300万区间内,项目数占比达31%,多为影视作品类项目;其次集中在301-500万区间内,项目数占比达22%,多为智能硬件类项目。

图3  28家平台连续3个季度成功融资项目融资金额区间分布

从与1季度环比来看,融资金额在2000万以上和300-500万区间的项目占比环比大幅上升,分别增长150%、68.3%,融资金额在2000万以上项目数增多,使得本季度总融资金额远高于上一季度。融资金额在100万及以内的项目占比环比骤减,降幅达59.7%。

图4  28家平台连续3个季度成功融资项目融资金额区间结构

4. 行业聚焦:文化娱乐行业融资项目数最多,智能硬件行业总融资金额最高

云投汇·云天使研究院统计数据显示,2017年2季度成功融资的32个项目来自于12个行业。其中,文化娱乐行业融资成功项目数最多,达8个,占总项目数的25%;其次为智能硬件、大健康,成功融资项目数分别为5个、4个,分别占比15.6%、12.5%,以上3个行业融资成功项目数合计占比达到53.1%。

图5  28家平台2017年2季度各行业成功融资项目数分布

云投汇·云天使研究院统计数据显示,2017年2季度,智能硬件行业项目总成功融资金额最高,为16703.4万元,占总融资额的45.6%。其次为文化娱乐(10258.3万元)、互联网金融(3000万元),这三个行业项目的合计融资额占总融资额的比例为81.8%。

图6  28家平台2017年2季度各行业成功融资额分布(单元:万元)

5. 行业变化:智能硬件行业量价环比双升且增幅最大,表现抢眼

云投汇·云天使研究院统计数据显示,游戏、农业2个行业本季度打破僵局,分别斩获2个、1个项目。智能硬件、文化娱乐、教育、社交、生活服务、餐饮、企业级服务等7个行业融资成功项目数占比环比上升,其中,智能硬件行业成功融资项目数占比环比增幅最大,达509.4%。互联网金融、大健康等行业项目数占比环比下降,其中互联网金融行业成功融资项目数占比环比降幅最大,达59.4%,O2O、房屋中介、基金、软件服务、汽车服务、体育运动、先进制造等7个行业本季度颗粒无收。此外,电商、酒店、旅游、人力资源等4个行业连续2个季度颗粒无收。

图7  28家平台连续3个季度部分行业成功融资项目数占比对比

云投汇·云天使研究院统计数据显示,2017年2季度智能硬件、社交、文化娱乐、互联网金融等4个行业项目融资金额占比环比增长,其余行业占比环比均下降。其中智能硬件行业融资金额占比环比增幅最大,为935.9%;教育行业融资金额占比环比缩水超过90%。

图8  28家平台连续3个季度部分行业成功融资额占比对比

6. 轮次分布:项目仍以早期为主,超半数项目融资轮次集中在天使轮

云投汇·云天使研究院统计数据显示,2017年2季度32个成功融资项目中共有13个项目披露了融资轮次信息,项目轮次多集中在天使轮,占比达53.8%;融资轮次处于Pre-A轮的项目数占比次之,达15.4%。

图9  28家平台连续3个季度成功融资项目轮次分布

相较于1季度,融资轮次处于天使轮的项目占比环比大幅上升,增长75%;融资轮次处于A/A+轮和Pre-A轮的项目占比环比下滑,降幅均达50%。整体结构仍集中在早期项目,但相较于1季度的橄榄型,项目轮次前移,更为偏向早期项目。

图10  28家平台连续3个季度成功融资项目轮次结构

7. 起投分布:起投金额1万及以内的项目占比两连降,1-3万区间的项目占比两连升

云投汇·云天使研究院统计数据显示,2017年2季度起投金额在1万及以内的项目数占比最高,为31.3%,其次为起投金额在1万-3万区间的项目,占比为25%,而起投金额在20万以上的项目数最少,占比为3.1%。

图11  28家平台连续3个季度成功融资项目起投金额分布

云投汇·云天使研究院统计数据显示,起投金额在1万及以内的项目占比连续两个季度下降,降幅分别为16%、15.2%;而在1-3万的项目占比连续两个季度上升,涨幅分别为50%、58.3%。

图12  28家平台连续3个季度成功融资项目起投金额结构

二、互联网非公开股权融资行业投资人观察

1. 人次分布:超2000人参与,环比增加;智能硬件、文化娱乐行业最受青睐

云投汇·云天使研究院统计数据显示,2017年2季度成功融资的32个项目中,有30个项目披露了投资人数,共计2075人次;2017年1季度成功融资的39个项目中,有36个项目披露了投资人数,共计1343人次参与。其中2017年2季度投资人最偏好的三个行业是智能硬件、文化娱乐和农业,行业总投资人次分别为671、435和214人次。

图13  28家平台2017年2季度部分行业项目投资人次分布

从项目的平均投资人次来看,智能硬件、文化娱乐等行业的平均投资人次环比增幅均超过100%,其中智能硬件行业项目的平均投资人次环比增幅达到235.5%,车载、智能家居、可穿戴设备等项目都备受投资人青睐;而企业级服务、互联网金融等行业呈现下降态势,其中企业级服务行业的降幅达到57.2%。

图14  28家平台连续3个季度各行业项目平均投资人次对比

2. 跟投分布:投资人平均跟投额度放量,杠杆效应放大

云投汇·云天使研究院统计数据显示,2017年2季度成功融资的32个项目中,有10个项目同时披露了跟投人人数和跟投额度等信息。从跟投额度来看,10个项目总融资额度为2.22亿元,跟投额度为1.54亿元。领投额与跟投额之比大约为1:2.27,相较于1季度领投额与跟投额1:1.36的比例,领投的杠杆效应放大。

从平均跟投额来看,10个项目的总跟投人次为366人次,平均跟投金额位于1万-3万的人次最多(37.7%),10万-20万的人次占比紧随其后(32.5%)。

图15  28家平台连续3个季度投资人平均跟投额度分布

3. 领投比例:领投比例区间在41%-60%项目最多

云投汇·云天使研究院统计数据显示,2季度32个成功融资项目中有12个项目公开披露领投比例等信息。从领投比例来看,领投比例区间在41%-60%、21%-40%的项目数量居前,分别为5个、3个,分别占比41.7%、25%。相较于2017年1季度,2季度没有领投占比达80%以上的项目,领投比例在41%-60%以内的项目占比环比明显上升,领投比例在1%-20%的项目占比环比呈现下降。

图16  28家平台连续3个季度成功融资项目领投比例区间分布

4. 领投结构:个人领投占比环比锐减,总体以机构领投为主

云投汇·云天使研究院统计数据显示,2季度32个成功融资项目中有15个项目公开披露领投方信息。从领投结构来看,93%的项目是机构领投,7%的项目是个人领投。相较于2017年1季度,个人领投的项目环比减少46.7%,总体结构进一步呈现以机构领投为主。

图17  28家平台连续3个季度领投结构分布

三、互联网非公开股权融资热门行业投资观察

1. 文化娱乐:项目数继续领跑,项目平均融资额环比大增逾五倍

云投汇·云天使研究院统计数据显示,2017年2季度文化娱乐行业成功融资项目数继续领跑整个行业,成功融资项目数共计8个,与上一季度持平。从细分领域来看,仍以影视作品为主,没有艺术领域的项目成交。其中2017年2季度融资成功的音乐作品及媒体、影视作品项目占比环比均有不同程度的上升,分别上涨25%、4%;而内容运营全产业链平台成功融资项目数占比环比下降38%。

2017年2季度,文化娱乐行业平均起投金额为5.54万元,环比2017年1季度的3.75万元上涨47.7%;2017年2季度项目平均融资额为1282.29万元,环比2017年1季度的210万元提高510.6%。其中,影视作品融资额仍多集中在100-200万区间内,而粉丝运营与服务专业平台粉丝网和永乐文化集团旗下子公司永乐互娱两个项目融资量级偏大,分别为6222.2万元和2062万元,拉高了整个行业融资额度。

图18  连续3个季度文化娱乐行业细分领域项目数对比

2. 智能硬件:项目金额称霸整个行业,项目细分领域较为分散

云投汇·云天使研究院统计数据显示,2017年2季度智能硬件行业成功融资项目数共计5个,而上一季度该行业只有1个成功融资项目。从细分领域来看,项目分布较为分散,其中飞行器、车载及出行、智能家居、可穿戴设备等都有1个成功融资项目。

2017年2季度,智能硬件行业平均起投金额为23.1万元,环比2017年1季度的5万元上涨362%;2017年2季度项目平均融资额为3340.68万元,环比2017年1季度的832万元提高301.5%。其中,微激光投影项目蕴普光电斩获1.38亿人民币,也是本季度融资金额最高的项目。

图19  连续3个季度智能硬件行业细分领域项目数对比

Part 2  “策”论互联网非公开股权融资

2季度,我国互联网非公开股权融资行业的立法和监管政策尚无消息传出,但创投领域、金融行业的底层政策相继发布。一系列政策的出台,为厘清迷雾,夯实行业发展基础提供了指南和保障。

国家财政部、税务总局发布《关于创业投资企业和天使投资个人有关税收试点政策的通知 》。为进一步落实创新驱动发展战略,促进创业投资持续健康发展,财政部、税务总局发布创业投资企业和天使投资个人有关税收试点政策。对公司制创业投资企业、有限合伙制创业投资企业、天使投资个人采取股权投资方式直接投资于种子期、初创科技型企业的税收减免抵扣的条件进行了规定。通知规定的企业所得税政策自2017年1月1日起试点执行,个人所得税政策自2017年7月1日起试点执行。执行日期前2年内发生的投资,在执行日期后投资满2年,且符合通知规定的其他条件的,可以适用通知规定的税收试点政策。本次试点地区包括京津冀、上海、广东、安徽、四川、武汉、西安、沈阳8个全面创新改革试验区域和苏州工业园区。 

中国人民银行、银监会、证监会、保监会、国家标准委联合发布《金融业标准化体系建设发展规划(2016-2020年)》,明确提出了“十三五”金融业标准化工作的指导思想、基本原则、发展目标、主要任务、重点工程和保障措施。 《规划》立足目前金融业发展中迫切需要多部门协同的领域,针对标准制定、衔接配套以及实施等问题提出了5项重点工程,包括:金融风险防控标准化工程、绿色金融标准化工程、互联网金融标准化工程、金融标准认证体系建设工程和金融标准化基础能力建设工程。此外,《规划》从强化统筹协调、完善政策支持、发挥行业协会作用、加强人才培养、发挥基层行业主管部门主管能动性等五方面提出了保障措施,强调强化各部门、各领域之间的协调配合,营造良好的政策环境,加大投入,健全完善激励机制等。

国家互联网金融安全技术专家委员会正式启动“全国互联网金融阳光计划”。该计划旨在促进互联网金融企业透明化运营、阳光下发展。国家互金专委会提出了推进互金企业运营情况透明度的三大方案,包括:全网巡查,推进解决资产透明度;公众核验,推进解决运营透明度;企业测评,推进解决实力透明度。该方案由专委会依据“全客观、可验证”原则公布测评指标,互金企业自愿参加,按照指标提交材料,如验资报告、股东构成、审计报告、存管合同等,由专委会组织第三方专家审核公布。

互联网金融风险专项整治工作将延期一年左右。互联网金融风险专项整治工作自2016年4月展开,原计划于2017年3月底前完成。在此期间,国务院办公厅于2016年10月公布了《互联网金融风险专项整治工作实施方案》,其中包括四个阶段:摸底排查、清理整顿、督查和评估、验收和总结。但因为互联网金融业态丰富,重点机构多,现场检查工作量大,以及整治期间出现了不少“新事物、新情况”,需要监管部门统一协调和研究等原因,工作进度被延迟。据财新网报道,新的整治工作规划是,在速度服从质量的前提下,各地金融办在今年上半年完成对各家平台的分类,分为合规、整改和取缔三类,预计6月底出结果。在今年6月底各地金融局或金融办完成分类处置后,还留有12个月供整改类平台继续向合规转型,2018年6月作为最后的期限接受监管验收,若还没整改完就将被取缔。

科技部发布《“十三五”技术市场发展专项规划》将重点研究开展技术资本化试点。规划指出,要探索建立从实验研究到交易流通的全流程技术创新融资模式,强化资本要素对技术要素流通转化的加速和催化作用。在部分国家自主创新示范区、国家高新区、国家技术转移区域中心及条件较好的技术转移和成果转化服务机构,探索开展技术资本化试点。通过股权众筹、新三板、区域股权交易中心等平台,鼓励资本机构“做市”撮合交易,实现科技企业股权流通、增值与退出。探索知识、人才、成果的资本化运作,鼓励社会机构利用新型科技金融模式,积极探索多种形式的技术资本化路径。

证监会发布《证券期货投资者适当性管理办法》,7月1日起正式实施。该办法建立了统一的适当性管理制度,明确了投资者基本分类、产品分级底线标准,规范了经营机构义务,强化监管与自律要求。办法根据投资者的基本情况、财务状况、投资知识和经验、投资目标、风险偏好等因素,将其分为普通投资者和专业投资者两类。其中,专业投资者主要包括券商、基金、银行、保险、信托等金融机构及其面向投资者发行的理财产品,以及满足一定净资产、金融资产和投资经历要求的法人或者其他组织。另外,金融资产不低于500万元,或者最近3年个人年均收入不低于50万元,具有2年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历,或者具有2年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历的自然人也被划分为专业投资者。除此之外的,属于普通投资者。该办法同时规定,经营机构应当了解所销售产品或者所提供服务的信息,并将其划分为不同的风险等级。证券期货经营机构应当根据投资者的风险承受能力等级与产品或服务的风险等级相匹配原则,对投资者提出适当性匹配意见。

值得注意的是,新规没有限制投资者的自由交易,而是在充分揭示市场风险的基础上,对投资者交易的更好保护。证券经营机构对投资者提出的适当性匹配意见,并不代表其对产品或服务的风险和收益作出实质性判断或保证。投资者在参考证券经营机构适当性匹配意见的基础上,根据自身能力审慎独立决策,独立承担投资风险。

Part 3  “外”观互联网非公开股权融资

2季度,全球股权众筹行业在政策和市场方面传出利好信息:

澳大利亚证券与投资委员会(ASIC)发布针对众筹融资的监管指南草案。草案允许创企向投资者发行股票募资,想通过股权众筹募资的创企必须在ASIC处注册为上市公司。合并资产及年收益小于2500万美元的非上市公司每年至多可融资500万澳元。 与股市上市企业不同,在ASIC处上市创企不必举办年度股东大会或提供众筹资金财务审计报表,不必与上市企业遵循同样的公共信息披露义务。但ASIC表示,企业及其他相关人员在获得融资许可的同时也必须遵守相关条例,比如不得多渠道众筹。此外,企业宣传众筹的方式和途径也将受到限制。新政策将于9月下旬起执行。 

英国股权众筹平台Seedrs于6月正式开启股权众筹二级市场。同时,为了集中市场需求,提高交易流动性和成功率,二级市场的固定开放时间为每个月的首个星期二。Seedrs表示,随着市场上股份交易需求的日益增长,二级交易市场的开放能够进一步满足市场需求,提高投资者收益,降低交易风险。

美国证券交易委员会为适应通货膨胀,提高公司的众筹筹资额度上限,并调整《JOBS法案》中享受“发展阶段的成长型公司”(简称“EGC”)福利待遇的公司门槛。其中,融资者通过众筹方式在12个月内的融资额上限由1,000,000美元调整到1,070,000美元。投资人通过众筹方式在12个月内的投资门槛由100,000美元调整到107,000美元。

美国众筹平台Kickstarter宣布将于今年正式进入日本市场。Kickstarter是众筹平台在全球扩展的领先者,据悉Kickstarter已经在全球开通了21个市场,其中包括:美国、英国、墨西哥、加拿大、澳大利亚、新西兰、荷兰、丹麦、爱尔兰、挪威、瑞典、德国、法国、西班牙、意大利、奥地利、比利时、瑞士、卢森堡、新加坡和中国香港。

Part 4  “云”评互联网非公开股权融资 

正如云投汇·云天使研究院此前所预测的,互联网非公开股权融资行业在2017年将处于持续、深度洗牌阶段。整体来看,根据云投汇·云天使研究院跟踪的数据,全国超过50%的互联网非公开股权融资平台已经关闭、转型或近1年无项目上线。云投汇·云天使研究院判断,在经过2016年至今的大浪淘沙之后,行业洗牌的第一阶段“劣币出,良币存”基本上已经接近尾声,凑热闹、赶风口、投机、套利、伪众筹等类型的平台基本悉数出局,真正坚持互联网众筹“初心”、秉承金融专业性、敬畏市场规则并且有能力存活的平台将进入洗牌的第二阶段。

在第二阶段,生存依然是平台面临的基本和底层问题。但在此之上,优胜劣汰的基本规则是谁能最快地、真正地实现互联网众筹的初衷,即投资的低门槛、低成本、高效率和去中介化。从这个角度讲,中国互联网非公开股权融资行业的内涵式发展和真正竞争或许才刚刚开始。同时也应该看到,行业发展的六大基础:居民的财富积累和增长速度、投资人市场的成熟程度、互联网金融的发展程度、新技术的出现和更迭、创新创业的发展势头、政府的监管态度,都在朝利好方向发展。据云投汇·云天使研究院观察,部分平台已经开始默默深耕,展开新一轮布局。总之,行业的新一轮洗牌将在蛰伏中进行,唱衰不必过早,看多亦需等待。

免责申明

本报告由云投汇·云天使研究院撰写。报告中的资料均来自于公开信息,我们力求准确可靠,但并不保证报告所述信息的正确性、公正性及完整性。本报告力求展现我国互联网非公开股权融资行业的发展现状,并不构成投资建议,不能作为投资研究决策的依据,任何投资者据此投资,风险自担,责任自负。本报告版权归云投汇众筹(北京)网络技术有限公司所有,转载引用,请注明出处,如有抄袭或者作为他用,云投汇众筹(北京)网络技术有限公司将追究其法律责任报告所载的资料及意见,如有任何更改,将不作另行通知。

云投汇·云天使研究院简介

云投汇·云天使研究院是中科招商·云投汇在互联网金融大发展的背景下,基于行业成长需求而成立的,集行业研究与实践探索于一体的互联网金融研究院。研究院与众多志同道合的伙伴一起,秉承“智观金融,合赢未来”的发展理念,坚持“合作、互补、共享、互利”的原则 ,专注于为行业的健康发展献计献策,为行业的成长壮大培育合格投资人,推动互联网金融行业的稳健、繁荣发展。

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