投资有道 | 顺为资本许达来: 行业理性回归期,如何寻觅独角兽?

云投研究
云天使研究院 2017-09-18

Google天使投资人赚了上万倍,孙正义投阿里巴巴赚了2500倍,天使投资应该是天下最赚钱的生意,但天上不会掉馅饼,与高回报相伴相随的一定是高风险。如何控制风险,提高成功率,各家有各家的高招,我们试图用理性的方法找寻其中的规律。2017年,云天使研究院推出“投资有道”专栏,将众多投资大咖的实战投资心得一一剖析分享,坐而论道,起而行之,带您共赴股权投资盛宴。本期嘉宾是顺为资本创始合伙人CEO许达来。

整理 | 高瑞楠

来源 | 云天使研究院

第二十九期  

顺为资本许达来: 行业理性回归期,如何寻觅独角兽?

许达来

微简历

许达来:毕业于新加坡国立大学及美国斯坦福大学。在联合创办顺为资本之前,他曾在C.V. Starr、新加坡政府直接投资公司(GIC)、美国国际集团(AIG)及德意志银行等多家国际知名机构担任管理职位。现任顺为资本创始合伙人兼CEO。

创投成绩单

投资案例:小米科技、丁香园、一起作业、加一联创、金山软件、兴达国际等。

投资领域:高科技及互联网、 制造业、零售及消费、物流等领域。

所有的风险投资追求的都是独角兽。而所谓独角兽就是估值10亿美元的公司。天使投资人或机构投资100家公司,最后生存率可能在10%以内,而有机会上市的公司可能在1%以内。如果投不出独角兽公司,就很难给投资者带来巨大回报。那么要如何选择呢?许达来认为在一个对的方向,对的势头里,成功概率要高出很多。

一、投资要“顺势”

许达来和雷军创立顺为资本,顺为这个名字,就取自顺势而为。做任何事情,不管是创业也好还是其他的,都要顺势而为。在一个对的方向,对的势头里,成功概率要高得多。

作为投资人,如果能够找到处于风口的企业,最起码证明你的投资不是和这个时代南辕北辙。但是还需要考察团队、商业模式等方面,否则很可能天使投资人的投资会是风口下的牺牲者。

如何看是否是顺势而为,换句话说如何看是不是风口呢?

 1. 时间点

首先就是看时间点对不对。举个例子2000年干移动互联网的可能都死掉了,目前来说比较成功的是2005年开始干的,所以不能太早。

 2. 商业本质

其次要看商业本质。很多创业者他们做的不是生意,说难听点,是烧钱。

二、投资三决策

许达来对所投资的项目决策,判断维度主要基于三点:

 1. 是否顺势而为

像上文所提到的,在判断项目是否值得投资时,首先要看项目团队所做的方向是否在「顺势而为」。同时,考虑这种商业模式未来(比如十年内)是否行得通,创业者的长期目标是否清晰,如果只是暂时不错,而未来的发展存在质疑,那么也不会去投资。

如果创业者对自己长期目标不清晰,创业路上换了两三次方向,每1-2年就发现之前走得路错了要改方向。那么这就等于爬了一两年的山现在要下山重爬,对创业团队来说是一件非常折腾的事。许达来认为,值得投资的公司一定要清晰自己以及公司的长期目标,在执行过程当中路径和方法可以变化,但是目标、终点是不可以变化的。

 2. 市场是否足够大

在看做细分市场项目的时候,会先考虑这个市场是否足够大,创业公司能在这个细分市场占有多少份额,其次才去想创业路径要怎么走,接下来的时间节点要干什么。如果市场空间本来就有限,那么对于投资人的潜在回报必然更有限。

 3. 团队是否合适

同时,还需要考察团队是否合适。许达来表示更看好产品、技术或运营背景较优的团队,因为在项目初期阶段,能把产品做出来是最重要的。

三、未来风口布局

对比2014年、2015年投资市场的活跃,2016年肯定是相对“寒冷”。不过更理性的描述,是行业从过热向正常投资回归,整体状况是介于正常和寒冬之间。对市场未来走向的判断,许达来认为有点类似L型,但底下这一横在2017年是稍微向上倾斜。因为从整体来看,市场上还有很多钱,国内的主流基金都有大体量的资金,但是受整个宏观环境影响,整体投资步伐放缓。

许达来称其过去重点布局的领域,一是智能硬件,二是围绕着房产相关的产品服务,三是农村互联网。此外,还布局了在线教育、互联网金融、社交。在2017年,许达来表示会加大在人工智能驱动的商业模式、2B(企业级服务)、泛娱乐三大板块的布局。

AI和技术驱动,仅就AI技术本身的发展而言,许达来认为有一定的机会,看好AI在垂直领域中的商业模式落地。人工智能基本上是依附于大数据的,目前看,比较好的应用场景有金融、医疗这两大块。这两个领域的特点都是有大量数据,通过挖掘和分析既有数据就能提高公司竞争力。

2B公司,投资的一大掣肘是国内2B的销售成本会比较重,同时增速不会像互联网项目那么快。不过许达来表示2B仍有较多机会,因为一方面企业越来越接受2B服务,另一方面2B产业也一直在改善。

哪里能投到独角兽?这可能是大家都在摸索的问题。天使投资行业就是这样,现在我们在讨论未来三个月的情况,但三个月、六个月之后的东西可能会完全不同。天使投资人要不停去学习、找亮点、去调整。

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