云投汇CEO董刚:股权融资平台大洗牌,这才是开始

云投快讯
云投汇 2016-10-25

10月21日,由上海交通大学互联网金融研究所主办的2016中国第二届股权投融资行业高峰研讨会正式在上海召开,中科招商执行副总裁,云投汇CEO董刚在会上进行了主题演讲《股权众筹新政连发,未来发展前景展望》。

其中解读了新政的一些观点和行业趋势,同时对行业现状和未来发展方向提出了自己的见解。

 

➤股权众筹的核心是金融,金融的本质是风险

 

股权众筹的发展趋势,必然是往专业化的方向。愈专业者,愈乘势,马太效应将更加明显。如果不能从专业的角度解读和运营,其中蕴含的监管风险不单单是平台难以承受的,更是监管层难以承受的。

 

互联网金融创新中出现了很多的风险事件,尤其今年上半年报道不少,众筹也被纳入到监管的范围之内。

 

作为行业从业者,我们很欢迎受到监管层的严格监管,强监管是政府对行业最好的回应,因为只有规范化,专业化的平台,才能有助于行业的良性发展,才能将行业的风险控制在相对值上,不存在法律上的风险。

 

而平台上就剩下唯一的绝对值风险,或许由于团队的的能力,或许由于投资人的不成熟,或许由于项目所属行业的发展局限,导致了项目的失败。

 

参与者的素质决定了行业发展的前景,只要我们坚守合规,不断提高平台专业水平,而参与股权融资的投资人都是经过市场大浪淘沙,千挑万选出来的,那么这个行业一定是朝着良性的方向去发展。

 

➤众筹实质上只是一个工具

 

我个人从事过科技园、企业孵化,逐渐做天使投资,慢慢发现互联网股权众筹是解决中小企业融资难的重要渠道和方式。后来在真正步入了这个行业,和身边活跃在各个互联网金融平台上的朋友不断交流,我们站在更高的一个维度,从专业的角度来研究,思考怎么用互联网工具来解决传统行业的问题。

 

最后我们认为,众筹只是一个工具,众筹本身就不能称之为行业,就和互联网不是行业一样,互联网实质就是一个工具,比如互联网+行业,众筹亦是如此,例如众筹+行业。股权众筹的本质就是金融,未来无论发展和延伸出什么样的形态,它依然是要在证监会的五指山之下,一定要被强监管。

 

➤新政是行业寒冬,创投市场不缺钱

 

近期国家连续出台了很多的新政,一方面是对创投行业有所冲击,另一方面其实也是一种保护。大家都说现在是资本寒冬,我个人却不这么认为,市场永远不缺钱,钱总会往任何可以投资的领域去疯狂的聚集,要么房地产,要么股市,要么是其他的领域。

 

无论你来或不来,钱都在这里,无论你冷不冷,钱还在那里。

 

当监管触及到互联网金融行业时,行业本身所面临的的寒冬,是合规性,如果合规性做的不好的平台,自己就会被颠覆掉,更不要妄想着去颠覆行业。

 

从专业的角度来看监管部门对风控的定调,合规性体现在信息披露,征信监管,合格投资人认证等等,这些环节是目前最被监管层看重的要素。因此我们这些行业从业者,一定要把握好尺度,静下心来做好内功,我们注定不会像传统的互联网企业一样,比如电商企业,能快速的拓展千万级别的用户。

 

➤行业从业者鱼龙混杂,存在劣币逐良币

 

互联网非公开本身就是一个悖论的命题,现在主流观点也不再提非公开这个词,都统称之为股权众筹。按照小额、分散、公开三个标准来定义,在严格意义上国内目前是没有一个真正的股权众筹平台,无论是京东的东家还是阿里的蚂蚁达客。

 

他山之玉可攻石,美国通过的《乔布斯法案》,强调的是行业要有法律监管,新加坡、瑞典、芬兰这些国家也相继采取了措施,尽管瑞典和芬兰基本没有什么平台,但是他们也未雨绸缪出台了相应的制度,新加坡是有平台,却一个项目都没有发过,但是也要求需要经营许可。

 

我认为我们中国,也会很快的纳入类似的相应规范和要求中。

 

中国国内的互联网金融监管目前主要的态势有几块,其中一块是我们所处的环境,国内的新兴行业特点很明显,只要是新兴,总会一窝蜂而上,无论自己的基因是不是足以支撑业态的正常良性发展。

 

众筹尤其如此,比如有流量入口的,有用户基础的,有做培训的,还有很多的社群组织都进入了这个行业,甭管自己会不会金融,懂不懂互联网都扎堆的跑进这个行业。我和业内的朋友们交流,都不好意思提自己是众筹,我们实实在在做了很多务实的工作,也不敢提这事。

➤新政总结就是六大禁止,九大重点

 

尤其自筹、明股实债是严格禁止了,如果法律法规没有明确,以前也许会成为瑕疵,但是不会成为取缔他的理由,现在规定已经出台了,那么谁还能顶风而上,谁做肯定取缔谁,望业内的各位同行一定要多加注意,严查自身,做好内功。

 

➤先有行业,后有监管。

 

这是咱们国家的特点,先创造一个名称,大家先认可,再进行规范,所以我们现在提法上仍然界定为众筹。在监管部门角度来看,很难认识到这个行业有多少新的风险,所以先是一刀切,要报批,国务院批准,按照这个标准严格执行等于没有众筹行业,只有互联网股权融资行业。就这个名称已经整整兜了一个大圈,改革不小,这也是让投资人有了一个适应的过程,现在我们就在逐步的往互联网创投去过渡。

 

➤洗洗更健康,这不能做,那不要做。

 

业内的几个平台在交流的时候都认为,我们范围名为股权众筹,但实为互联网整治,整治最后是边整治边研究,边总结边完善,再适时的推出股权众筹试点。政策上还是持鼓励态度,只是要求强规范。

 

云投汇从创业以来,就有几个不做,不是这也不做那也不做,是实体店不做,房地产不做,影视不做,包括现在热火朝天的汽车也不做。

 

一方面是我们对自己就是强要求,严格把自己界定在能力范围之内,一方面是我们的金融基因决定的,另外我们也认为在很多方面上无法有效控制风险。

 

很多传统的基金能很好的存活,很重要的原因是分散化投资,单个项目出现问题不会影响整体收益。巴菲特老爷子为什么能称为投资牛人,因为他的资金是分散的投资到了很多的项目当中去,所以才能有效的保障了他的整体收益。

 

但是,不是每个项目都不会遭遇风险,风控也不能规避这个问题,项目本来不是生就是死,更别说早期的项目百分之七八十都会挂掉,这个也称之为绝对风险。

 

在以上的篇幅我是在给同业者解读和分享我的观点,有些严谨和审慎,以下要给各位分享的是一些让我们行业有鼓舞的地方。

➤创投税收后头有戏

 

这意味着什么?比如我投了20个项目,其中有3个项目的是5倍10倍甚至100倍的回报,按之前的政策是认为你挣钱的,会根据这3个有收益的项目进行征税20%,不带任何含糊。

 

按照近期的政策导向,也许会有一个方向是,对参与创投的投资人,根据所投的项目,先行弥补投资亏损的金额,再根据整体收益进行纳税,最后才是投资人真正的获利。

 

如果真有这样的细则推出,将是对创投行业的巨大服务和支持,这不仅降低了投资人的损失,而且也是绝对的公允。

 

➤明确鼓励个人从事天使投资

 

这是间接的从资金上支持了创投行业的资金链供给。整个行业的主要资金来源是个人,不是机构,如果没有大量的个人从事天使投资,无论平台有多优质的项目都很难完成融资。

 

其中有些提法比较意味深长,明晰创投和天使的概念,未来有可能成立基金就不能叫做天使投资基金,而是叫做某某创投基金,天使就是一个人,将会这么进行界定。

 

经过这样的整治之后,未来的整个互联网股权融资行业的将有如下的发展趋势。

 

➤行业洗牌,现在只是开始

 

云投汇对业内的28家平台进行了跟踪。2016年3季度,有40%的平台一个项目都没有,意味第3季度这些平台零成交。而3季度中一共成交了49个项目,云投汇完成了6个。

 

这说明了行业的态势,有很多的原因导致,但是我认为行业的强监管是关键原因,监管过不去就不要发展。

 

➤兼并收购,也已经出现

 

91金融收购的点名时间就是一个众筹平台,他以产品、艺术尤其是以创业项目为主。众筹自美国出现本意是粉丝基于情怀的角度去支持创业项目,基本逻辑是符合互联网的根本基因。

 

而在中国做众筹尤其是股权和债权本质上是金融行为,所以很多平台包括我们的传统金融都是以套利为目的,不是创投,创投不是套利,大家务必要弄清楚,投资和套利是两回事,券商做的是套利,创投不是套利。

 

➤投资人教育,需要整个行业一起做

 

很多平台号称为专做种子或者天使,然后伺机就退出,实质就是套利,没有考虑到企业未来的发展会是怎么样。因此,创投行业面临的最大问题是投资者教育,包括中关村的几个联盟,三大专委会其中有一个就是培训专委会,目的是培训有风险承受能力的个人天使,这和国家出台的政策很符合,这是需要我们整个行业一起推动的,如果投资人教育做不好,整个创投行业是不可能规模化发展的。

 

➤机构大量参与到互联网股权融资这个行业

 

其中不乏红杉、真格这样的知名机构。这证明传统的投资机构也在对新型的模式有关注,也在尝试参与,这是一个好现象,也是十分重要的支持。

 

如果我们不能和传统创投机构融合和结合,整个行业是很难发展的,完全利用互联网自撮合的方式去实现股权融资,风险是难以想象的巨大。

 

股权众筹要推出试点,我个人认为时间表还是很难确定。

 

高风险的早期项目在死掉之时,绝对风险暴露的就是行业监管的问题,因为中国当前的绝大部分投资人都是套利性的,监管部门和整个社会是难以承受绝对风险的爆发。

 

➤市场正在逐步向个人领投转移

 

从云投汇监测的数据来看,近两个季度中,个人领投从24%增加到了40%,市场正在逐步向个人领投转移。

 

无论是个人还是机构,差异在哪里?

 

优秀的投资人不满足在传统创投机构的模式下,只靠一些管理费去体现自己的价值,他们希望自己的投资能力能得到更多的回报。

 

➤政策明朗之后的合规性,金融产品的创新将让位于风险的控制

 

当前的监管主旨不是鼓励大家盲目创新,前提是要把风控做好。

 

可能跨界产品与品牌要挂钩,你要拿到牌照,你要销售你要先拿到销售的许可,如果没有许可,一定会被取消,现在是批准的能干,不合规的或者不批准的不能干。

 

真正的股权众筹会是小额、分散、公开。现在是谁都有机会,谁都有可能,如果是规范了都可以报备。

 

➤未来模式多元化,这是一个大方向

 

我们业内推出了智能投资机器人,用人工的方式去深度学习,给投资人提供更好的投资判断。云投汇今年6月份拿到了创业基金支持,会逐步渗透到大数据的领域当中,智能投顾会是其中一个方向。

 

还有互联网FA,有很多的平台没有以众筹或者互联网金融平台为名称,但是在这些方面也做的很好了。

 

第三方交易所,也是一个新的模式,行业当前的平台或多或少都会有些问题,都是需要逐步去解决,第三方也是如此,只有牌照批准,才能去做,包括互联网证券。但是要具体怎么操作是需要等待将来具体的批文出台。

 

➤最后一点,专业为王

 

聚焦、关注我们自身的基因。电商有电商的基因,传统的VC、PE有金融基因,互联网的朋友们也有自己独特的基因,但是不管是哪一种基因,一定要走向专业化,这是未来趋势的必然走向。

 

互联网创投是不可能在单个方面就能解决所有的问题。互联网创投要致力于完成创投生态圈,我们现在要做的是把包括创投空间,线下IP等等,从资产端,未来还有资金端进行一个完整的生态链去打造,如果要走的更远,要么有能力,要么和其他的机构战略合作。

 

我相信未来的互联网创投融合是大方向,我们的资源不可荒废。

 

谢谢大家!

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